Le syndrome du poisson rouge

Céline Antonin (1) , Marion Cochard , Sabine Le Bayon (1) , Hervé Péléraux (1) , Mathieu Plane (1) , Xavier Timbeau (1)

1 OFCE - Observatoire français des conjonctures économiques (Sciences Po)

The world economy has continued to recover in 2010. However, GDP per head are still below their pre-crisis levels in all major industrial economies, while unemployment rates have stabilised at high levels. These deflationary patterns are hidden by the strong rise in raw material prices which has initiated a debate on the need for monetary tightening. Simultaneously, fiscal consolidation is being implemented in many industrial countries where fiscal deficits and debts increased during the crisis under the effects of fiscal support and automatic stabilisers. There is a risk that fiscal and monetary tightening implemented under market pressure undermine a still fragile recovery and hence deficit reduction. We expect world GDP will grow by close to 4% this year and next, after 4.8% in 2010, still driven by emerging economies.

Au second semestre 2010, l’économie mondiale a confirmé le redressement engagé à la mi-2009. Il convient néanmoins de relativiser la portée de ce redressement car les économies développées sont loin d’avoir apuré les conséquences de la récession. Tous les grands pays industriels affichent encore des niveaux de PIB par habitant inférieurs au point haut du premier trimestre 2008 ; le chômage, s’il a interrompu sa progression, reste à des niveaux rarement observés dans le passé. Ce diagnostic d’une dérive des économies vers la déflation est brouillé par la hausse des prix des matières premières qui ranime le débat sur l’opportunité d’un resserrement de la politique monétaire. Dans le même temps se profile un redressement des finances publiques mises à mal par les politiques de soutien et le jeu des stabilisateurs automatiques durant la crise. En conduisant des politiques restrictives trop précocement et simultanément, les gouvernements, sous la pression des marchés, prennent le risque de brider une reprise fragile et, finalement, de retarder la réduction des déficits. Le retour aux politiques keynésiennes de soutien de la demande aura été éphémère.

Mots clés: Économie mondiale; Pays industriels; PIB

Domaines: Economies et finances

Céline Antonin, Marion Cochard, Sabine Le Bayon, Hervé Péléraux, Mathieu Plane, et al.. Le syndrome du poisson rouge : Perspectives 2011-2012 pour l'économie mondiale. Revue de l'OFCE, 2011, 117, pp.9 - 42. ⟨10.3917/reof.117.0009⟩. ⟨hal-03473797⟩