Generalizing the Taylor Principle: New Comment
Résumé
In this paper, we provide determinacy conditions, i.e. conditions ensuring the existence and uniqueness of a bounded solution, in a purely forward-looking linear Markov switching rational expectations model. We thus settle the debate between Davig and Leeper (2007) and Farmer et al. (2010). The conditions derived by the former are valid in a subset of bounded solutions only depending on a finite number of past regimes, that we call Markovian. However, in the complete bounded solution space, the new determinacy conditions we derive are tighter. Nevertheless, when unique, the solution coincides with the Markovian solution of Davig and Leeper (2007). We finally illustrate our results in the standard new-Keynesian model studied by Davig and Leeper (2007) and Farmer et al. (2010).
Dans ce papier, nous énonçons les conditions de détermination, c'est-à-dire les conditions assurant l'existence et l'unicité d'une solution bornée, dans les modèles linéaires, à anticipations rationnelles, tournées vers le futur et incorporant des changements de régime. Nous mettons ainsi un terme au débat entre Davig et Leeper (2007) et Farmer et al. (2010). Les conditions de détermination dérivées par les premiers sont uniquement valides dans le sous-espace des solutions bornées ne dépendant que d'un nombre ni de régimes passés, que nous appelons markoviennes. Dans l'espace des solutions bornées, les nouvelles conditions de détermination que nous dérivons sont plus restrictives. Néanmoins, lorsqu'elle est unique, la solution coïncide avec la solution markovienne de Davig et Leeper (2007). Finalement, nous illustrons nos résultats dans un modèle néo-keynesien standard étudié dans les deux articles sus-cités.
Domaines
Economies et finances
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