Taux de change d'équilibre et politiques économiques : Une approche contingente

Antoine Bouveret (1) , Bruno Ducoudre (1)

1 OFCE - Observatoire français des conjonctures économiques (Sciences Po)

Equilibrium exchange rate theories make the assumption that the Real Equilibrium Exchange Rate (rer) is independent from internal equilibrium and economic policies. We develop a model in which economic policies depend on the minimisation of an intertemporal loss function, and we show that in a Wage Setting-Price Setting (ws-ps) framework, the rer depends on the policymakers’ objectives, making the previous assumptions highly questionable. In our model, the long run (equilibrium) real exchange rate is contingent on policymakers’ preferences, implying that equilibrium exchange rate estimates must be treated with caution.

Les théories du taux de change d’équilibre supposent que le taux de change réel d’équilibre (tcre) est indépendant de l’équilibre interne et des politiques économiques. Nous développons un modèle dans lequel les politiques économiques sont issues de la minimisation de fonctions de perte intertemporelles, et nous montrons que, dans un cadre Wage Setting-Price Setting (ws-ps), le tcre dépend des objectifs des autorités, ce qui remet en cause les hypothèses précédentes. Dans notre modèle, le taux de change réel de long terme (d’équilibre) est contingent aux préférences des autorités. Cela implique que les estimations de tcre doivent être considérées avec prudence.

Keywords: Politique économique; Taux de change

Domains: Humanities and Social Sciences; Economics and Finance

Antoine Bouveret, Bruno Ducoudre. Taux de change d'équilibre et politiques économiques : Une approche contingente. Revue Economique, 2008, 59 (3), pp.551 - 560. ⟨10.3917/reco.593.0551⟩. ⟨hal-03459755⟩