Combien nous coûte l’appréciation de l’euro ?

Elena Stancanelli (1, 2, 3, 4, 5, 6) , Valerie Chauvin (1) , Guillaume Chevillon (1) , Odile Chagny (1, 7) , Hélène Baudchon (1) , Gael Dupont (1) , Catherine Mathieu (1) , Christine Rifflart (1) , Danielle Schweisguth (1) , Hervé Péléraux (1) , Xavier Timbeau (1) , Eric Heyer (1) , Matthieu Lemoine (1) , Paola Veroni (1) , Amel Falah

1 OFCE - Observatoire français des conjonctures économiques (Sciences Po)
2 THEMA - Théorie économique, modélisation et applications
3 PSE - Paris School of Economics
4 CES - Centre d'économie de la Sorbonne
5 PJSE - Paris Jourdan Sciences Economiques
6 IZA - Institute for the Study of Labor
7 Centre Etudes & Prospective

Contribution of net exports to growth was markedly negative in 2003 in the euro area (– 0.6 percentage point). These evolutions have been caused — despite the recovery of the second semester — by the persistence of moderate growth rates of world exchanges observed since 2000 and by the euro’s appreciation, the effect of which has become negative in 2003. Euro appreciation has reduced the growth rate of the euro area by 0.7 percentage point in 2003. Albeit our forecasts are based on a normalization of the euro/dollar echange rate, lagged effects of the appreciation would reduce the growth rate of the euro area by 0.9 percentage point in 2004. These global results hide nevertheless heterogeneity in the performances of the member countries, resistance of Germany contrasting with the structural weaknesses of the international integration of e.g. France and Italy.

L’année 2003 aura été assez désastreuse pour la zone euro sur le plan des échanges extérieurs, qui ont contribué très négativement à la croissance. Ces évolutions sont pour une part imputables à l’atonie prolongée du commerce mondial observée depuis 2000, mais résultent avant tout de l’appréciation du taux de change effectif de l’euro enclenchée fin 2001, dont les effets négatifs sur la croissance ont commencé à se faire pleinement sentir. La croissance de la zone s’en est trouvée amputée de 0,7 point de croissance en 2003, et si notre prévision table sur une stabilisation de la parité euro/dollar, les effets de l’appréciation passée entraîneraient encore un déficit de près de 1 point de croissance pour l’année 2004. L’ampleur de l’appréciation du taux de change effectif de l’euro, sans précédent sur la dernière décennie, a permis de contenir jusqu’à présent les effets de la hausse du prix du pétrole en dollars et, plus récemment, des matières premières. Enfin, les évolutions récentes du commerce mondial et des taux de change ont mis à rude épreuve la capacité de résistance des grandes économies de la zone. Les trois dernières années ont ainsi à la fois marqué la « renaissance » de la puissance commerciale allemande, mais aussi révélé les fragilités des modalités de l’intégration internationale de la France et de l’Italie.

Mots clés: Euro zone; Growth; Exchange rate

Mots clés: Zone euro; Croissance; Taux de change

Domaines: Economies et finances

Elena Stancanelli, Valerie Chauvin, Guillaume Chevillon, Odile Chagny, Hélène Baudchon, et al.. Combien nous coûte l’appréciation de l’euro ?. Revue de l'OFCE, 2004, 89, pp.205 - 215. ⟨10.3917/reof.089.0205⟩. ⟨hal-03458735⟩