Hétérogénéité des agents, interconnexions financières et politique monétaire : une approche non conventionnelle

Jean-Luc Gaffard (1, 2, 3, 4, 5) , Mauro Napoletano (1, 2, 3, 6)

1 OFCE - Observatoire français des conjonctures économiques (Sciences Po)
2 SKEMA Business School
3 UniCA - Université Côte d'Azur
4 IUF - Institut universitaire de France
5 GREDEG - Groupe de Recherche en Droit, Economie et Gestion
6 SSSUP - Scuola Universitaria Superiore Sant'Anna [Pisa]

Nous réexaminons les fondements des modèles théoriques qui sous-tendent le consensus de politique monétaire prévalant avant la Grande récession. Nous soulignons en quoi l’échec de ces modèles à prévenir la crise et à fournir un guide d’action pendant la récession était dû à l’excès de confiance dans la capacité d’autorégulation des marchés et à la négligence du rôle joué par la finance dont ils témoignaient. Nous présentons, ensuite, les bases d’une approche alternative de la politique monétaire qui met l’accent sur les processus de marché, la coordination entre agents hétérogènes et les externalités transmises via les interconnexions financières. De nouvelles classes de modèles, d’une part les modèles à agents multiples et, d’autre part, les modèles de réseaux financiers, s’inscrivent dans cette approche. Nous discutons, enfin, des nouveaux éclairages fournis par ces modèles s’agissant de la conduite de la politique monétaire et de ses interactions avec les politiques budgétaire et macro-prudentielle.

Domaines: Economies et finances

Jean-Luc Gaffard, Mauro Napoletano. Hétérogénéité des agents, interconnexions financières et politique monétaire : une approche non conventionnelle. Revue Française d'Economie, 2018, 23 (3), pp.201-231. ⟨10.3917/rfe.183.0201⟩. ⟨hal-03458429⟩