L'organisation de la financiarisation : Structure et développement du champ des fonds d'investissement en France

Résumé : Cet article traite de la financiarisation des entreprises françaises à partir du cas spécifique des fonds d’investissement et des opérations d’acquisition avec effet de levier (Leveraged Buy-Out ou LBO ). Il tente d’évaluer deux thèses en présence : celle du changement par invasion d’acteurs étrangers et celle du changement par conversion de l’élite économique française. Dans ce but, il analyse la structure du champ des fonds d’investissement en France dans les années 2000 – en particulier son mode de différentiation et d’intégration – puis décrit les conditions – économiques, politiques et idéologiques – qui ont favorisé son émergence et son intégration dans le capitalisme français depuis les années 1980. La thèse de l’invasion n’est pas adéquate en raison de la structure particulière du champ qui n’est pas totalement dominé par les acteurs anglo-américains. La thèse de la conversion est plus pertinente mais n’est pas totalement satisfaisante : la conversion de masse se fait dans les années 1990, lorsque le champ a déjà émergé et s’est stabilisé. L’émergence de ce champ d’action stratégique serait plutôt due à la fusion de segments centraux et périphériques, et il a pu élargir son périmètre à la faveur de la modification du contexte structurel des années 1990-2000.